Završetkom prelaznog perioda za primjenu regulative MiCA, kompanija Tether ostala je bez mogućnosti da svoj USDT ponudi na licenciranim kripto berzama unutar Evropske unije.

Od 1. jula 2026. godine platforme koje posluju pod MiCA licencom mogu nuditi isključivo stablecoine koji ispunjavaju evropske regulatorne zahtjeve.

Pošto Tether nije zatražio potrebnu dozvolu, USDT je uklonjen sa regulisanih tržišta širom EU.

USDT nestaje sa evropskih berzi

Proces povlačenja trajao je mjesecima.

Coinbase uklonio je USDT još krajem 2024. godine.

Nakon toga uslijedili su Crypto.com, Binance i na kraju Kraken, koji je prvo omogućio samo prodaju USDT-a prije nego što je potpuno ukinuo podršku za evropske korisnike.

Time je najveći stablecoin po tržišnoj kapitalizaciji praktično nestao sa svih velikih regulisanih berzi u Evropskoj uniji.

Iako USDT i dalje ostaje dominantan na globalnom tržištu, evropski korisnici više mu neće moći pristupati kroz licencirane platforme.

Zašto je Tether odbio MiCA licencu?

Kompanija nije ostala bez licence zato što joj je odbijena.

Jednostavno nije željela da je traži.

Izvršni direktor Paolo Ardoino više puta je kritikovao MiCA pravila, posebno zahtjev prema kojem izdavaoci stablecoina moraju držati najmanje 60% rezervi u evropskim bankama.

Prema njegovim riječima, takav model povećava sistemski rizik umjesto da ga smanjuje.

Tether trenutno najveći dio rezervi ulaže u američke državne obveznice i drugu visokolikvidnu imovinu, što predstavlja osnovu njihovog poslovnog modela.

Prihvatanje MiCA pravila zahtijevalo bi potpunu promjenu načina upravljanja rezervama.

Kompanija je očigledno procijenila da joj to nije isplativo.

Circle postaje najveći pobjednik

Dok se Tether povlači iz Evrope, Circle radi upravo suprotno.

Kompanija je još ranije dobila EMI licencu u Francuskoj, čime su njeni stablecoini USDC i EURC postali potpuno usklađeni sa MiCA regulativom.

To znači da sada predstavljaju glavne stablecoine dostupne na svim licenciranim evropskim platformama.

Posljedice su već vidljive.

Market mejkeri i pružaoci likvidnosti koji su godinama koristili USDT sada ubrzano prebacuju trgovinske parove na USDC.

Drugim riječima, MiCA nije samo promijenila regulatorni okvir.

Promijenila je i raspored likvidnosti na evropskom tržištu.

Tether nije potpuno napustio Evropu

Ipak, to ne znači da je kompanija potpuno odustala od evropskog tržišta.

Tether nastavlja razvijati tehnološka partnerstva kroz svoju platformu Hadron.

Kompanije poput StablR-a i Oobit-a koriste upravo Hadron infrastrukturu za izdavanje MiCA usklađenih stablecoina EURR i USDR.

To omogućava Tetheru da ostane prisutan kao tehnološki partner, iako više nije direktni izdavalac stablecoina koji ispunjava evropske regulatorne standarde.

To je zanimljiv strateški potez.

Kompanija se povukla iz regulatornog okvira, ali nije napustila evropsku blockchain infrastrukturu.

Evropske banke grade sopstveni stablecoin

Promjene koje donosi MiCA otvaraju prostor i tradicionalnim finansijskim institucijama.

Grupa od 37 evropskih banaka, među kojima su BNP Paribas i ING, razvija zajednički euro stablecoin pod nazivom Qivalis.

Cilj projekta jeste ponuditi potpuno regulisanu alternativu privatnim stablecoinima kako bi evropski finansijski sektor zadržao kontrolu nad digitalnim plaćanjima.

To se savršeno uklapa u širi trend koji trenutno oblikuje tržište.

Stablecoini više nijesu isključivo proizvod kripto kompanija.

Sve više ih razvijaju banke, finansijske institucije i države.

Šta ovo znači za globalno tržište?

Evropa predstavlja samo jedan dio Tetherovog poslovanja.

USDT i dalje ostaje daleko najveći stablecoin na svijetu sa tržišnom kapitalizacijom većom od 180 milijardi dolara.

Međutim, ovaj slučaj pokazuje kako regulatorne odluke mogu potpuno promijeniti tržišnu dinamiku unutar pojedinih regiona.

Dok Evropa favorizuje potpuno regulisane stablecoine poput USDC-a, druga tržišta nastavljaju koristiti USDT kao dominantni instrument za trgovanje i transfer kapitala.

Zbog toga bi narednih godina mogli gledati sve veću regionalnu fragmentaciju stablecoin tržišta.

Šira slika

MiCA nije usmjerena protiv Tethera.

Ali njen efekat jasno pokazuje kako nova regulativa mijenja odnos snaga među najvećim igračima.

Prije samo nekoliko godina USDT bio je praktično nezaobilazan na svim velikim berzama.

Danas, u Evropi, njegovo mjesto preuzima USDC.

Istovremeno, banke razvijaju vlastite stablecoine, dok kompanije poput Chainlink-a grade infrastrukturu koja će ih povezivati sa tradicionalnim finansijskim sistemom.

To potvrđuje da naredna faza razvoja kripto industrije neće biti određena samo tehnologijom, već i regulatornim okruženjem.

Zaključak

Povlačenje USDT-a sa evropskih licenciranih berzi predstavlja jednu od najvećih posljedica pune primjene MiCA regulative do sada.

Iako Tether ostaje globalni lider među stablecoinima, Evropa je jasno pokazala da će pristup njenom tržištu imati samo kompanije koje prihvate nova regulatorna pravila.

Najveći dobitnik trenutno je Circle, ali dugoročno najveću korist mogli bi imati evropski bankarski konzorcijumi koji razvijaju vlastite digitalne valute.