Londonska berza planira da u prvoj polovini 2027. godine pokrene zasebno tržište za trgovanje tokom noći, čime će investitorima omogućiti pristup finansijskim proizvodima tokom gotovo čitavog dana.

Nova platforma neće pretvoriti glavno tržište London Stock Exchangea u berzu koja radi 24 sata. Umjesto toga, funkcionisaće kao odvojeni sistem koji će u početnoj fazi nuditi proizvode kojima se trguje na berzi, povezane sa britanskim i američkim tržištima.

Odluka pokazuje kako kontinuirano trgovanje kriptovalutama i rast tokenizovanih akcija mijenjaju očekivanja investitora i prisiljavaju tradicionalne berze da preispitaju višedecenijski model ograničenog radnog vremena.

Posebno tržište radiće tokom noći

Planirano noćno tržište trebalo bi da radi od 17 časova do 7:50 narednog jutra po londonskom vremenu.

Predviđena je pauza između 18:30 i 19 časova zbog završnih dnevnih procesa, dok će glavno tržište nastaviti da radi prema postojećem rasporedu od 8 do 16:30.

To znači da dvije platforme zajedno neće omogućiti potpuno neprekidno trgovanje. Ipak, investitori će dobiti pristup tržištu tokom većeg dijela perioda u kojem je Londonska berza trenutno zatvorena.

Pokretanje je planirano za prvu polovinu 2027. godine, ali konačan spisak proizvoda, naknade i precizniji datum početka rada još nijesu objavljeni.

LSE počinje sa ETP proizvodima

Novo tržište neće odmah omogućiti noćno trgovanje pojedinačnim akcijama kompanija.

Početna ponuda biće usmjerena na exchange-traded proizvode, odnosno ETP instrumente koji mogu pratiti indekse, korpe akcija, obveznice, robu ili druge vrste imovine.

Takav pristup omogućava Londonskoj berzi da proširi radno vrijeme bez potrebe da odmah uspostavi noćnu likvidnost za svaku pojedinačnu akciju sa glavnog tržišta.

ETP proizvodi povezani sa britanskim i američkim tržištima mogli bi azijskim investitorima omogućiti da dobiju regulisanu izloženost tim tržištima tokom sopstvenog radnog vremena.

London želi da iskoristi svoju vremensku zonu

Direktorka Londonske berze Julia Hoggett smatra da London ima prirodnu prednost zbog položaja između azijskih i američkih trgovačkih sesija.

Noćno tržište moglo bi da privuče maloprodajne investitore iz Azije koji žele pristup britanskim i američkim finansijskim proizvodima dok su njihove lokalne berze aktivne.

Istovremeno, globalni investitori sve manje prihvataju da pristup određenoj klasi imovine zavisi od lokalnog radnog vremena tržišta na kojem je ona listirana.

Kripto platforme su dodatno ubrzale ovu promjenu jer su korisnike navikle na mogućnost trgovanja bitkoinom, ethereumom i drugim tokenima 24 sata dnevno, sedam dana u sedmici.

Tradicionalne berze prate model kripto tržišta

Londonska berza nije jedina tradicionalna institucija koja produžava radno vrijeme.

Nasdaq, CME i Cboe takođe rade na modelima koji bi investitorima omogućili trgovanje tokom dužeg dijela dana. Nasdaq je ranije najavio plan za uvođenje 24-časovnog trgovanja radnim danima, uz regulatorno odobrenje.

To ne znači da će tržišta akcija uskoro raditi potpuno isto kao kripto berze.

Akcije i ETP proizvodi zavise od sistema kliringa, poravnanja, market mejkera, korporativnih objava i regulatornih kontrola koje je mnogo teže održavati tokom neprekidnog trgovanja.

Ipak, pravac razvoja je jasan: tradicionalna tržišta postepeno prelaze sa jedne lokalne dnevne sesije na infrastrukturu dostupnu globalnim investitorima tokom većeg dijela dana.

Tokenizovane akcije stvaraju dodatni pritisak

Rast tokenizovanih akcija dodatno pojačava pritisak na tradicionalne berze.

Takvi proizvodi omogućavaju blokčejn zasnovanu izloženost akcijama i, u zavisnosti od pravne strukture, mogu se prenositi ili trgovati izvan vremena kada je otvorena berza na kojoj su osnovne akcije listirane.

Tokenizovano tržište time uklanja dio ograničenja tradicionalne infrastrukture. Investitori mogu koristiti stablecoine za poravnanje, premještati imovinu između kompatibilnih platformi i trgovati bez čekanja na otvaranje lokalnog tržišta.

Prema podacima platforme RWA.xyz, tokenizovane akcije postaju sve važniji dio šireg tržišta realne imovine na blokčejnu. Ipak, pojedinačni proizvodi se znatno razlikuju: neki predstavljaju direktno ili posredničko vlasništvo nad osnovnom akcijom, dok drugi pružaju samo sintetičku cjenovnu izloženost.

Noćno trgovanje nije isto što i tokenizacija

Plan Londonske berze i tokenizovane akcije odgovaraju na sličnu potrebu, ali koriste potpuno različitu infrastrukturu.

LSE želi da produži pristup kroz tradicionalni berzanski sistem, sa regulisanim posrednicima, centralizovanim order bookom i postojećim mehanizmima kliringa i poravnanja.

Tokenizovane akcije koriste blokčejn kao sloj za izdavanje, prenos ili evidentiranje vlasništva. One mogu omogućiti duže trgovanje i programabilno poravnanje, ali donose dodatna pitanja o pravima investitora, kastodiju, rezervama i pravnom odnosu tokena prema osnovnoj akciji.

Za institucionalne investitore regulisano noćno tržište LSE-a može biti prihvatljivije. Za kripto-native korisnike tokenizovani proizvodi mogu nuditi veću prenosivost, fleksibilnost i integraciju sa stablecoinima.

Duže trgovanje ne garantuje bolju likvidnost

Produženo radno vrijeme samo po sebi ne znači da će tržište tokom noći biti duboko i efikasno.

Manji broj kupaca, prodavaca i market mejkera može dovesti do širih spreadova, slabijeg formiranja cijena i većih pomjeranja nakon relativno malih naloga.

Dodatni problem nastaje kada se osnovne akcije ne trguju, dok ETP proizvod koji ih prati ostaje otvoren. U tom periodu market mejkeri imaju manje pouzdanih informacija za procjenu fer vrijednosti proizvoda.

Zbog toga će uspjeh nove platforme zavisiti od toga može li LSE privući dovoljan broj market mejkera i investitora iz različitih vremenskih zona, a ne samo od formalnog produženja radnog vremena.

Šira slika

Londonska berza ovim potezom priznaje da je kripto tržište promijenilo očekivanja investitora i izvan industrije digitalne imovine.

Pobjednici bi mogli biti globalni maloprodajni investitori, izdavaoci ETP proizvoda i brokerske platforme koje žele da korisnicima omoguće pristup tržištu tokom azijskih, evropskih i američkih sati.

Tradicionalne berze dobijaju priliku da zadrže trgovanje unutar regulisane infrastrukture prije nego što se veći dio potražnje preseli na kripto berze i platforme za tokenizovanu imovinu.

Najveći pritisak biće na manje berze i posrednike koji ne mogu finansirati duže radno vrijeme, dodatnu tehnološku infrastrukturu i noćnu likvidnost.

Dugoročno, granica između tradicionalnog i kripto trgovanja vjerovatno će postajati sve manje vidljiva. Klasične berze produžavaće sesije, dok će tokenizovana tržišta pokušavati da ponude regulisane proizvode, kvalitetniju likvidnost i jasnija vlasnička prava.

Zaključak

Plan Londonske berze ne predstavlja potpuni prelazak na trgovanje 24/7, ali je važan signal da tradicionalna tržišna infrastruktura počinje da se prilagođava standardima koje je popularizovalo kripto tržište.

Početak sa ETP proizvodima predstavlja oprezan način da LSE testira potražnju, likvidnost i operativne rizike prije eventualnog uključivanja šireg spektra finansijskih instrumenata.

U narednih 6 do 24 mjeseca biće ključno pratiti regulatorno odobrenje, učešće market mejkera i konkretan spisak proizvoda. Ukoliko noćno tržište privuče značajan obim, druge evropske berze mogle bi biti prisiljene da odgovore sličnim modelima.