Za razliku od prethodnih mjeseci, kada su slabljenje dolara i očekivanja nižih kamatnih stopa podržavali rast Bitcoina, tržišni narativ se sada potpuno promijenio.

Jači američki dolar, restriktivnija politika Federalnih rezervi i rekordni rast AI sektora trenutno predstavljaju tri najveća izazova za najveću svjetsku kriptovalutu.

Dolar ponovo jača, a to nije dobra vijest za Bitcoin

Jedan od glavnih razloga pada BTC-a jeste oporavak američkog dolara.

Tokom prošle godine mnogi investitori vjerovali su da će rast američkog duga, inflacija i politički pritisci na Federalne rezerve dugoročno oslabiti dolar.

Upravo je ta priča bila jedan od ključnih razloga zbog kojih su kapital i institucionalni investitori ulazili u BTC i zlato.

Međutim, posljednjih sedmica situacija se potpuno promijenila.

Dolar je dostigao najviši nivo u posljednjih 13 mjeseci, dok je BTC izgubio veliki dio prethodnog zamaha.

Kada dolar jača, investitori imaju manju potrebu da traže alternativne načine zaštite kapitala.

To direktno smanjuje potražnju za imovinom poput BTC-a.

Fed ponovo mijenja pravila igre

Veliki pritisak dolazi i od američke centralne banke.

Nakon što su tržišta mjesecima očekivala smanjenje kamatnih stopa, Federalne rezerve poslale su znatno oštriju poruku.

Više kamatne stope povećavaju prinos na državne obveznice i drugu tradicionalnu imovinu.

To automatski povećava takozvani oportunitetni trošak držanja BTC-a, koji sam po sebi ne donosi kamatu niti dividendu.

Analitičarka Marion Laboure iz Deutsche Bank-a smatra da je veliki dio institucionalne priče o BTC-u tokom 2024. i 2025. bio zasnovan upravo na očekivanju nižih kamatnih stopa.

Kako su se ta očekivanja promijenila, promijenio se i odnos investitora prema rizičnoj imovini.

Kapital odlazi u AI, a ne u kripto

Možda najzanimljiviji dio ove priče nije sam pad Bitcoina.

Mnogo je zanimljivije gdje novac odlazi.

Umjesto kripto tržišta, investitori sve agresivnije ulažu u kompanije povezane sa vještačkom inteligencijom i proizvodnjom čipova.

Tokom proteklih godinu dana indeks PHLX Semiconductor Index porastao je oko 158%, zahvaljujući ogromnoj potražnji za AI infrastrukturom.

Kompanije poput Nvidije i Micron Technology-ja nastavljaju objavljivati snažne poslovne rezultate, što dodatno privlači institucionalni kapital.

Drugim riječima, investitori trenutno vide AI kao atraktivniju priliku od kripto tržišta.

Bitcoin ETF-ovi bilježe odlive kapitala

Dodatni signal slabljenja potražnje dolazi iz spot BTC ETF-ova.

Fondovi su zabilježili oko šest milijardi dolara odliva tokom šest uzastopnih sedmica.

To predstavlja jedan od najvećih talasa povlačenja kapitala od njihovog lansiranja.

ETF-ovi su tokom 2024. bili jedan od glavnih pokretača rasta BTC-a.

Sada prvi put postaju faktor koji dodatno povećava pritisak na cijenu.

Strategy više nije oslonac tržišta

Pod pritiskom nije samo BTC.

Kompanija Strategy, najveći korporativni vlasnik Bitcoina na svijetu, takođe prolazi kroz težak period.

Njene akcije izgubile su više od 70% vrijednosti u posljednjih šest mjeseci, dok je kompanija nedavno napravila prvu prodaju BTC-a još od 2022. godine.

Iako Strategy i dalje posjeduje BTC vrijedan više od 50 milijardi dolara, prosječna nabavna cijena iznosi oko 75.650 dolara po BTC-u.

To znači da se kompanija trenutno nalazi ispod svoje prosječne kupovne cijene.

Zbog toga investitori pažljivo prate svaki naredni potez Michaela Saylora, jer bi eventualne nove prodaje mogle dodatno uticati na tržišno raspoloženje.

Šta tržište možda zanemaruje?

Iako kratkoročna slika izgleda negativno, važno je razumjeti da se radi o makroekonomskom ciklusu, a ne nužno o problemu samog BTC-a.

Veći dio pritiska dolazi zbog jačeg dolara, viših kamatnih stopa i rotacije kapitala prema AI sektoru.

To znači da bi promjena monetarne politike ili ponovno slabljenje dolara mogli vratiti interesovanje za kripto tržište mnogo brže nego što trenutno djeluje.

Istorijski gledano, Bitcoin je često prolazio kroz ovakve periode prije početka novih ciklusa rasta.

Šira slika

Posljednjih godinu dana pokazala je da se kapital kreće tamo gdje vidi najveći potencijal.

Prije godinu dana to su bili Bitcoin ETF-ovi.

Danas je to sektor vještačke inteligencije.

Sjutra bi fokus ponovo mogao biti na tokenizaciji, stablecoinima ili digitalnoj imovini.

Upravo zato kratkoročni padovi ne govore uvijek mnogo o dugoročnom potencijalu tržišta.

Mnogo češće odražavaju promjenu prioriteta institucionalnog kapitala.

Zaključak

Pad Bitcoina trenutno nije posljedica jednog događaja, već kombinacije jačeg dolara, restriktivnije politike Federalnih rezervi i masovne rotacije kapitala prema AI sektoru.

Iako je kratkoročni sentiment oslabljen, istorija pokazuje da se tržišni narativi mogu promijeniti veoma brzo.

Za investitore će naredni mjeseci u velikoj mjeri zavisiti od kretanja kamatnih stopa, američkog dolara i toga da li će institucionalni kapital ponovo pronaći put ka kripto tržištu.