Aaveov USDG rollover nudi niži prinos od većine troškova zaduživanja

USDG rollover na Aaveu predviđa prelazak na Pendle PT sa rokom dospijeća u februaru 2027, ali je njegov prikazani prinos niži od tri upoređena troška zaduživanja. Nagrade za novi token nijesu potvrđene, a realizacija zavisi i od integracije OKX-a.

Februarski PT ispod većine upoređenih stopa zaduživanja

Predloženi USDG rollover na Aaveu omogućio bi korisnicima da postojeći dug u stabilnoj kriptovaluti prebace u novu poziciju sa fiksnim prinosom. Međutim, podaci o prinosu februarskog Pendle PT tokena bili su niži od većine upoređenih stopa zaduživanja, pa samo prebacivanje pozicije ne potvrđuje da će ona donositi pozitivan prinos.

LlamaRisk je u procjeni od 8. oktobra naveo da je prinos novog PT tokena bio ispod troškova zaduživanja u USDT0, USDC i USDG. GHO je bio jeftiniji izuzetak u presjeku stopa od 7. oktobra. U osvježenim podacima od 10. oktobra, Pendleov tržišni interfejs prikazivao je oko 2,98% godišnjeg prinosa za februarski PT, dok je Aave prikazivao promjenljive godišnje stope od 4,12% za USDT0, 5,87% za USDC i 3,75% za USDG.

Riječ je o različitim pokazateljima: PT prinos zavisi od cijene po kojoj se token kupi i vrijednosti koju daje na dospijeću, dok kamata predstavlja trošak pozajmljenih sredstava. USDG je prikazan kao poređenje troška, ali nije naveden među sredstvima koja bi se mogla pozajmljivati u preporučenoj novoj Aave E-Mode 9 kategoriji.

Rollover bi zamijenio oktobarski token februarskim

Predlog TokenLogic-a odnosi se na Pendle PT tokene na mreži X Layer. Korisnici bi token sa dospijećem 29. oktobra zamijenili tokenom koji dospijeva 25. februara 2027. Predviđena je transakcija koja privremeno vraća dug putem flash zajma, mijenja kolateral, ponovo pozajmljuje sredstva i zatim vraća flash zajam.

Za tu funkcionalnost potrebne su dvije odvojene implementacije: Aaveovo uvrštavanje odgovarajuće konfiguracije i integracija koju bi razvio OKX. Materijal navodi da je integracija OKX-a zaseban korak, a ne već završena funkcija.

Godišnji prinos od 2,98% ne predstavlja prinos za cijeli period do dospijeća. Prema proračunu zasnovanom na podacima od 10. oktobra, oko 137 dana do 25. februara odgovaralo je približno 1,11% bruto rasta vrijednosti PT pozicije, prije troškova i eventualnih nagrada.

Veća poluga povećava uticaj troška duga

U ilustrativnom proračunu sa nepromijenjenim kamatnim stopama, bez nagrada i troškova transakcije, pozicija sa dvostrukom izloženošću imala bi procijenjeni prinos na sopstveni kapital od 0,69% uz zaduživanje u USDT0 i 0,05% uz USDC. Za USDG, čija stopa služi samo kao poređenje, prikazano je 0,83%.

Pri petostrukoj izloženosti isti proračun pokazuje negativan prinos u sva tri poređenja: minus 0,56% za USDT0, minus 3,11% za USDC i minus 0,02% za USDG. To su ilustrativni rezultati, a ne garantovani ishodi. Stvarne stope mogu se mijenjati, dok cijena kupovine, naknade i izvršenje transakcije utiču na konačan rezultat.

Procjena LlamaRisk-a navodi naknadu takera od 0,05% za februarski Pendle bazen, uz moguće dodatne troškove zbog proklizavanja, mrežnih naknada i flash zajma. PT token predstavlja potraživanje na osnovnu imovinu na dospijeću; kupovna cijena određuje prinos, dok vlasnik PT-a prema Pendleovom mehanizmu ustupa promjenljivi prinos i bodove povezane sa YT tokenom.

Nagrade za februarski token još nijesu potvrđene

Uslovi javno opisane OKX Wallet kampanje navode USDG Loop ili PT-USDG-29OCT2026 položen na Aave preko određene stranice kampanje. Bonus godišnji prinos ograničen je na 2%, a transakcije preko Aavea ili drugih veb-stranica trećih strana ne ispunjavaju uslove kampanje.

Kampanja se završava 28. oktobra u 15 časova po vremenu UTC+8, odnosno u 07 časova po UTC-u. Nagrade se mogu preuzeti nakon završetka, a raspodjela zavisi od udjela depozita učesnika koji ispunjavaju uslove. Objavljeni fond iznosi 490.000 USDT, ali stvarna isplata pojedinačnim učesnicima može biti manja od najavljenog iznosa.

Ti uslovi odnose se na oktobarski token. U dostavljenom materijalu nijesu navedeni posebni uslovi za nagrade februarskog PT-a niti rok isteka zasebnih OKX Exchange Earn podsticaja. Zato se oktobarska kampanja ne može smatrati potvrdom nagrada za novu poziciju.

Preporučeni parametri i obim oktobarskih pozicija

LlamaRisk je 8. oktobra preporučio novu E-Mode 9 kategoriju sa odnosom zajma i vrijednosti kolaterala od 91,48%, pragom likvidacije od 93,48% i ograničenjem ponude od 35 miliona PT tokena. U procjeni je za postojeću E-Mode 7 kategoriju naveden prag likvidacije od 94,66%. To su preporučeni parametri, a ne potvrda da su već primijenjeni.

LlamaRisk je u istoj procjeni naveo 66,03 miliona oktobarskih PT tokena položenih kao kolateral. Prikaz Aavea od 10. oktobra pokazivao je 59,79 miliona takvih tokena, uz 61,12 miliona dolara pozajmica na cijelom X Layer tržištu. Taj iznos pozajmica odnosi se na cijelo tržište, a ne samo na oktobarski PT.

Februarski bazen imao je približno 1,42 miliona dolara prijavljene likvidnosti, pa bi veličina migracije zavisila od dostupnih ponuda i prihvatljivog proklizavanja. LlamaRisk je takođe naveo da bi smanjenje odnosa zajma i vrijednosti oktobarskog PT-a na nulu nakon dospijeća uticalo na mogućnost zaduživanja; likvidacija, prema pravilima Aavea opisanima u procjeni, zavisi od pada faktora zdravlja ispod jedan.

Povezano: Mreža Abstract gasi se 15. decembra nakon velikih gubitaka