Treasury najavio otkup do 6 milijardi dolara starih obveznica; test za bitcoinovu likvidnost

Treasury otkup 6 milijardi najavljen za 10. septembar povećava kapacitet za prodaju starih 10–20g hartija, ali prihvaćene kupovine i tržišno funkcionisanje odlučuju o uticaju na bitcoin.

Treasury otvara do 6 milijardi dolara prostora za prodaju starih obveznica

Sjedinjene Države Treasury je za operaciju planiranu 10. septembra odredio maksimalni iznos otkupa od 6 milijardi dolara za nominalne hartije sa preostalim rokom od 10 do 20 godina, pokazuje objavljena privremena raspodjela iz 9. septembra.

Operacija je zakazana između 13:40 i 14:00 po istočnoameričkom vremenu, uz poravnanje 11. septembra, a završni spisak podobnih serija očekuje se u 11:00 po istočnom vremenu na dan operacije.

Podobni datumi dospijeća obuhvataju periode od 11. septembra 2036. do 10. septembra 2046. Treasury je prethodno imao limit od 2 milijarde dolara, pa je novi plafon trostruko veći.

Plafon ne znači nužno velike prihvaćene otkupne iznose ili neto likvidnost

Plafon od 6 milijardi predstavlja maksimalni nominalni iznos koji Treasury može prihvatiti, ali po pravilima kupovine ne postoji minimalni obavezni nivo — Ministarstvo može prihvatiti manji iznos ili čak ništa, zavisno od ponuda.

Repurchases (otkupi) se mogu finansirati iz prihoda od prodaje duga i iz sredstava opšteg fonda, što znači da sam iznos otkupa ne podrazumijeva nužno stvaranje neto likvidnosti u sistemu niti predstavlja kvantitativno popuštanje Federalnih rezervi.

Treasureyev režim kupovine starijih ili "off-the-run" hartija definisan je kao predvidiv kanal za prodaju takvih hartija, što se razlikuje od operacija upravljanja gotovinom čija je svrha izjednačavanje državnih priliva i izdavanja trezorskih zapisa.

Koja mjerenja odlučuju o efektu na tržište i bitcoin

CryptoSlate naglašava da bi za procjenu efekta na tržište, važnije od samo prihvaćenog iznosa bile bile promjene u funkcionisanju tržišta obveznica: suženje razmaka između ponude i tražnje i manje napetosti u cijeni starijih naspram novijih izdanja.

Studija Međunarodnog monetarnog fonda iz maja 2025. autora Jing Zhou, na koju se članak poziva, zaključila je da otkupi mogu dovesti do umjerenih poboljšanja likvidnosti trgovanja trezorskim hartijama i smanjenja zaliha kod dilera, pri čemu su efekti jači kada su inventari bili visoki.

Za hipotezu o prijenosu koristi na bitcoin, ključno je da otkup pokaže prihvatanje ponuda u značajnim iznosima i da poboljšanja u trgovanju obveznicama i uslovima finansiranja budu trajna; kratkotrajni ili minimalni prihvati ne bi nužno uticali na šire finansiranje koje podupire tržište kriptovaluta.

Tehnički i vremenski koraci operacije

Finalni spisak podobnih serija bit će objavljen ujutro na dan operacije, a prihvaćeni iznosi biće poznati prije poravnanja 11. septembra. Time su 10. i 11. septembar zasebni mjerodavni momenti za ocjenu inicijalnog signala i konačnog uticaja.

Važno je razlikovati format: Treasury otkupljuje i povlači kupljene obveznice pri poravnanju umjesto da ih pozajmljuje natrag na tržište, pa je neposredni benefit za dilere smanjenje obaveza nošenja tih instrumenata.

Šta CryptoSlate navodi o implikacijama za bitcoin

CryptoSlate zaključuje da iako povećani plafon daje dilerima više prostora za istovar inventara, sam plafon ne garantuje suštinsko poboljšanje tržišnih uslova koji bi prenosili likvidnost na tržište bitcoina.

Tek prihvaćene kupovine i stalna poboljšanja u trgovanju obveznicama i finansiranju predstavljaju očiglednije dokaze potrebne za jačanje teze da olakšanje na tržištu dugoročnih obveznica može smanjiti pritisak na šire financijske uslove koji utiču na kripto tržište.

Povezano: Stari bitcoin novčanik star više od decenije prebacio 120 dolara u 3 miliona