Strategy tvrdi da MSCI‑jev prijedlog „non‑operating company” screena zahtijeva da indeksni provajder presudi je li Bitcoin operativna imovina — argument u kojem Strategy povezuje MSCI‑jevu izjavu za SEC iz 2022. i traži povlačenje ili izmjenu metodologije prije roka 30. septembra.
Bitne tačke
- Strategy kaže da MSCI‑jev prijedlog kosi sa stavom koji je MSCI iznio SEC‑u 2022. da index provider ne izražava vrijednosni sud.
- Strategy navodi da predstavlja 86.9% pogođene float‑adjusted vrijednosti (oko 23.931 milijardi USD) među kompanijama koje bi u početku bile obuhvaćene metodologijom.
- MSCI je otvorio konsultacije 3. avgusta; rok za komentare je 30. septembar, odluka se očekuje najkasnije 16. oktobra, a implementacija je predložena za novembar 2026. Index Review.
Strategy podnosi regulatorni prigovor i vezuje ga za MSCI‑jev raniji komentar SEC‑u
Strategy je u pismu od 31. avgusta osporila MSCI‑jev prijedlog dodavanja „non‑operating company” screena, navodeći da metodologija zahtijeva od MSCI‑ja da presudi da li Bitcoin pripada operativnom poslovanju kompanije.
U svom odgovoru SEC‑u 2022. MSCI je tvrdio da indeksni provajderi „ne izražavaju stav niti mišljenje o tome da li je neki tržište, kompanija, strategija ili investicija dobra ili loša“, što Strategy sada upućuje kao kontradiktorno zahtjevu za klasifikacijom imovine kao operativne ili neoperativne.
Finansijski podaci i koncentracija uticaja na Strategy
Strategy tvrdi, pozivajući se na MSCI‑jeve vlastite brojke, da među šest kompanija prvobitno pogođenih prijedlogom ona čini oko 23.931 milijardi USD float‑adjusted tržišne kapitalizacije, odnosno 86.9% ukupne pogođene vrijednosti od 27.549 milijardi USD.
Prema Strategyju, ta koncentracija pokazuje da bi opšta metodologija disproporcionalno uticala na najveću Bitcoin trezorsku kompaniju, iako sama brojka ne dokazuje namjeru MSCI‑ja.
Prijedlog metodologije i zahtjevi za pojašnjenjem od MSCI‑ja
MSCI‑jev prijedlog, otvoren za javne komentare 3. avgusta, predviđa osnovni screen i pet finansijskih omjera; kompanija bi bila nedostupna za Global Investable Market Indexes ako bi četiri indikatora bili aktivirana.
Strategy ističe da GAAP i IFRS ne sadrže definicije za kategorije operativne i neoperativne imovine koje MSCI želi upotrijebiti, što, prema Strategyju, znači da bi MSCI de facto definisao sopstveni standard kako bi odlučio da li Bitcoin pripada operativnom poslovanju.
Pravni i procesni zahtjevi koje Strategy postavlja MSCI‑ju
U pismu Strategy traži da MSCI objavi više materijala iz konzultacija, identificira kompanije koje bi aktivirale screen i pojasni opravdanja za svaku klasifikaciju.
Near kraju pisma, Strategy zahtijeva takođe i pravni hold (zadržavanje dokumenata) vezano za svrhu, kreiranje i izdavanje konačnog testa podobnosti, čime čuva mogućnost daljeg pravnog ili regulatornog izazova ukoliko MSCI nastavi s prijedlogom.
Rokovi, mogući ishodi i uticaj na indeksne portfolije
MSCI je postavio rok za zaprimanje komentara do 30. septembra i očekuje odluku na ili prije 16. oktobra, s predloženom implementacijom u novembru 2026. Index Review.
Ako MSCI povuče ili izmijeni prijedlog, neposredni rizik brisanja iz indeksa bi se smanjio; ukoliko nastavi nepromijenjeno, Strategy i druge kompanije sa značajnim Bitcoin stečevinama mogu se suočiti s brisanjem ili stavljanjem na watchlist, što bi natjeralo indeksne portfolije da prilagode izloženost MSTR‑u.
Komentari
Diskusija je otvorena za W3M korisnike. Komentare mogu čitati svi, a objavljivanje zahtijeva prijavu.
Za komentarisanje i odgovaranje potreban je W3M nalog.